三季度报告｜启明星辰前三季度实现营业收入 17.37 亿元，同比增长 12.21%；归母净利润 3,840.44 万元，同比增长 117.80%

君说安全

2026年11月1日 08:37
贵州

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“ 启明星辰前三季度实现营业收入 17.37 亿元，同比增长 12.21%”

备注：本文信息依据《启明星辰2026年三季度报告》进行整理，仅为传递信息之用，如您觉不妥，请联系作者删除！

启明星辰（002439）10 月 29 日晚间发布 2026 年第三季度报告。

前三季度，公司实现营业收入 17.37 亿元，同比增长 12.21%；归母净利润 3,840.44 万元，同比增长 117.80%；扣非归母净利润 5,702.40 万元，同比增长 119.93%。

经营性现金流净额 1.75 亿元，同比增长 218.61%。

在网安板块多数公司还在减亏爬坡的时候，这份 \"增收、增利、增现金\" 的三季报显得突出。

 01 核心财务数据

前三季度，营业收入 17.37 亿元，同比增长 12.21%。

归母净利润 3,840.44 万元，上年同期为 - 2.16 亿元，扭亏为盈；扣非归母净利润 5,702.40 万元，上年同期为 - 2.86 亿元，同样扭亏。

第三季度单季，营业收入 5.02 亿元，同比增长 20.95%，增速快于前三季度整体；归母净利润 761.85 万元，上年同期为 - 1.22 亿元；扣非净利润 - 326.05 万元，亏损大幅收窄 97.33%。

现金流是这份报告最硬的数据。

前三季度经营现金流净额 1.75 亿元，上年同期为 - 1.47 亿元，同比增长 218.61%，公司称已连续 6 个季度同比改善。

应收账款期末账面价值较期初下降 5.61%。

报告期内，公司聚焦网信安全主责主业，以科技创新为牵引，经营质量稳步提升。

 02 业务亮点：移动协同释放红利，AI 安全新品放量

收入增长的支撑，主要来自两个方向。

一是与中国移动的协同。

中移资本持有公司 23.37% 股份，是控股股东。

报告称，移动自采业务与政企协同业务均实现较快增长，双方推进云安全、零信任 +、隐私盾等产品销售。

公司 2026 年上半年披露过，政企侧外部协同、内部支撑协同、ToC/ToH 市场拓展均有落地成果，云安全、零信任 +、数据安全产品收入增长。

二是 AI 安全新产品。

MAF 大模型应用防火墙、\"数据绿洲\"、Agentic SOC 等新产品及解决方案市场拓展成效显著，收入增速领先整体水平。

这部分业务与 AI 大模型应用带来的安全需求直接相关，是公司中期成长的主要看点。

盈利能力改善来自 \"增收 + 降本\"。

前三季度三项费用合计同比下降 24.92%，公司称通过优化产品布局、强化供应链管理，对冲了存储类原材料涨价和行业竞争加剧的压力。

 03 毛利率承压，参股公司股价波动扰动利润

亮点之外，几个数据要细看。

（一）毛利率在下降。

前三季度营业成本 7.65 亿元，同比增长 29.3%，明显快于收入增速。

按合并利润表计算，前三季度毛利率约 55.96%，上年同期约 61.78%。

公司归因于存储类原材料价格上涨和行业竞争加剧。

增收的同时，毛利额同比仅增加 0.16 亿元，成本压力客观存在。

（二）参股公司股价波动影响利润。

前三季度确认公允价值变动亏损 4,093.49 万元，主要来自参股的航天软件、永信至诚等上市公司股价浮动。

公司称已择机优化持仓对冲，但股价浮动亏损同比仍增加 1.10 亿元。

这也是前三季度非经常性损益合计为 - 1,861.95 万元的原因：即扣非净利润（5,702.40 万元）反而高于归母净利润（3,840.44 万元）。

（三）单季扣非仍为负。

第三季度扣非净利润 - 326.05 万元，说明主业经营利润还不够厚，盈利更多依赖费用压缩和季节性收入确认。

三件事值得跟踪。

第一，移动协同的持续性。

自采与政企协同业务的高增速能否延续，是收入端的核心变量。

第二，AI 安全新品的收入占比。

MAF、数据绿洲、Agentic SOC 能否从 \"增速领先\" 走向 \"规模贡献\"。

第三，毛利率和参股公司股价的走向。

存储类原材料价格、航天软件与永信至诚的股价波动，仍会扰动季度利润。

行业层面，网安板块三季报呈现分化。

多数公司还在减亏和扭亏之间，启明星辰是少有的 \"营收、盈利、现金流三线改善\" 的样本。

股东背景与生态协同，正在拉大网安公司之间的业绩差距。

风险提示：

本文仅基于上市公司公开财报 / 公告客观梳理，不构成任何投资、经营决策建议。

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