信创世界｜这家网安公司二季度赚了1300万，为什么这么猛？

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山石网科新视界

2026年9月29日 14:24
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*信创世界报道山石网科* 以下内容转载自信创世界。 2026年上半年，中国网络安全行业仍在\"寒冬\"中艰难前行。 根据最新统计，25家网络安全上市公司上半年合计实现营收约198.83亿元，较上年同期的200.88亿元下降约1%，行业收入已经连续11个季度同比下滑。 与此同时，存储、内存等上游原材料价格大幅飙升，硬盘采购价格同比上涨约3-5倍，内存上涨约7-8倍，进一步挤压了硬件型网安企业的利润空间。 但就在这样的行业大背景下，山石网科交出了一份\"逆势\"的成绩单。 2026年上半年，公司实现营业收入4.51亿元，同比增长8.28%；归母净利润亏损大幅收窄至约2,111.94万元，同比减亏72.41%；更值得关注的是，第二季度单季实现归母净利润1,336.69万元，迎来经营性盈利拐点，经营现金流净额转正5,387.89万元。与此同时，公司综合毛利率达到71%，较上年同期提升2个百分点。 在行业整体\"缩量竞争\"的格局中，山石网科不仅实现了营收逆势增长，更在盈利能力上跑出了独立行情。这些变化的背后，源自山石网科正在进行更深层次的经营模式调整。 一、行业这么卷，取得这份\"逆势\"成绩单有多不易 要理解山石网科这份\"逆势\"财报的\"不易\"，首先要看清这个行业正在经历什么。 过去几年，网络安全行业经历了从\"政策驱动\"到\"预算驱动\"的切换。等保2.0带来的合规红利逐渐消退，政企客户的网络安全预算不再独立列支，而是被纳入信息化总体项目分期拨付。这就导致网络安全项目立项周期拉长、招采节奏后移、大单被拆成多个小单。赛迪顾问在报告中指出，\"项目拆分和小额化增多\"是抑制网络安全市场增速的重要因素。 2026年上半年，多家头部厂商营收同比下滑，亏损面扩大，行业整体陷入\"缩量竞争\"。 与此同时，防火墙、UTM、IDS/IPS等传统安全硬件产品技术门槛越来越透明，厂商之间的差异化主要体现在品牌和渠道，而非核心技术。这导致了一个恶性循环：为了保住市场份额，厂商被迫隐性让利、低价中标，整个行业陷入\"增收不增利\"甚至\"减收又减利\"的泥潭。 在这个\"多重困境交织\"的行业背景下，山石网科的\"逆势\"成绩单就显得格外耀眼。而且山石网科盈利并非来自政府补助或软件退税等非经常性损益，而是源自公司在技术、战略与市场周期三重逻辑的共同作用。 二、业绩改善的三大核心驱动力：ASIC芯片、双A战略、经营变革 深入分析山石网科半年报，我们可以发现公司业绩改善并非偶然，其增长的核心驱动力主要来自三个方面。 驱动一：一颗ASIC芯，重构了山石网科的盈利曲线 长期以来，国内网络安全厂商在高性能安全硬件市场常常面临两难：采用通用芯片，产品性能和成本不易拉开差距；要做国产替代，又容易出现\"高配低投\"、利润有限的情况。 自今年3月份起，搭载自研ASIC芯片的安全产品开始大批量交付，仅二季度ASIC产品收入占比即提升至20%，环比一季度增速超过400%。 更重要的是，ASIC芯片重构了网络安全硬件的成本模型。在国产供应链背景下，高端安全硬件长期依赖高成本通用计算架构，硬件成本居高不下。而ASIC方案在保证极低时延（稳定低于4.8微秒）、性能对标国际头部产品的前提下，显著优化了BOM成本。在存储等原材料价格高位运行的背景下，公司毛利率逆势提升2个百分点至71%，充分验证了ASIC产品\"高性能、高毛利\"的特性。 山石网科高级副总裁、首席技术专家杨庆华介绍，报告期内，公司共发布27款不同档位ASIC防火墙， WAF、ADC、IDPS等主力硬件产品也在逐步切换ASIC平台。特别是在国产替代的大背景下，ASIC方案\"性能不降、网络改动小、迁移平滑\"的\"基建平替\"理念，使其成为替代海外高端安全设备的理想选择。 驱动二：\"双A战略\"从战略构想走向协同落地 如果说ASIC代表了山石网科在产品力上的\"硬突破\"，那么AI则体现了公司在行业趋势上的\"软布局\"。山石网科提出的\"双A战略\"——ASIC与AI双轮驱动，正在形成强大的协同效应。 杨庆华表示，在\"AI for Security\"层面，公司坚持 AI 原生安全理念，将 AI 深度嵌入全域安全产品体系，打造 Agentic SOC 智能安全运营中心与独立 AI 工作台，颠覆传统人工化、菜单式安全运营模式。依托智能体自主循环构建全流程运营闭环，萃取行业专家经验沉淀为可复用安全技能，实现网络威胁发现、研判、处置全流程自动化，替代海量人工重复工作，让安全专家聚焦高阶风险决策，全面提升企业安全运营的精准度与效率。 更值得关注的是，山石网科将AI深度融入内部运营，通过\"WOI\"数字员工及各类岗位智能体，在研发、营销、服务、管理等全场景实现增效。这种\"先用后推广\"的工程师文化，不仅让公司自身成为AI应用的最佳实践场，更为未来向客户提供\"咨询+服务\"的AI安全解决方案积累了宝贵经验。 驱动三：经营哲学从\"规模优先\"转向\"质量优先\" 业绩的改善不仅来自技术创新，更源于公司经营哲学的深刻转变。 2026年起，山石网科明确将考核导向从\"收入规模\"转向\"毛利质量\"，坚持项目质量优先，主动收缩部分低毛利、长周期的集采业务，将资源向高价值客户与高质量订单倾斜。 在国内市场，山石网科重点深耕金融（尤其是区域金融、保险、证券）、能源、互联网科技、新能源及半导体制造等领域，获取更高价值的订单。在海外市场，公司延续了高速增长态势，并在香港、澳门等地区成功拿下中资金融出海的重大项目，海外业务正快速成长为公司的\"第二增长曲线\"。 这一战略调整让公司上半年销售人均产出同比提升11%，在保障研发及核心市场投入的前提下，非核心运营费用得到精细化管控，费用率持续优化，为从\"减亏\"到\"扭亏\"再到\"持续盈利\"奠定了管理基础。 三、国产替代的下一站，山石网科迎来高质量增长新阶段 看完山石网科二季度的财报，可能很多人会有一个疑问，山石网科这种增长是否具有可持续性？笔者认为，从当前经营态势与战略储备来看，答案是肯定的。 首先，在产品方面，2026年，国产替代需求在金融等关键行业表现尤为明显，山石网科ASIC产品的全面推出，恰好契合了这一历史性的时间窗口。如今，ASIC产品不仅能够替代海外存量设备，还打开了山石网科此前难以进入的新场景。例如证券公司的量化交易平台，对时延要求极为苛刻，过去国内厂商几乎无法涉足；而凭借ASIC芯片4.8微秒的超低时延，山石网科已成为该领域极少数可替代海外品牌的厂商之一，这将成为山石网科业绩中重要的增长点。 其次，在战略方面，\"双A战略\"正在得到市场验证。无论是\"AI for Security\"的AI原生于全产品体系，还是\"Security for AI\"的AI安全网关，抑或是数据安全治理、MSS托管安全服务，山石网科正在从一家\"硬件公司\"向\"硬软服\"综合服务商演进。软件和服务收入不受原材料价格波动影响，毛利率更高，将成为业绩稳定增长的重要支撑。 第三，公司发展节奏清晰，山石网科在今年8月初披露的股权激励计划，为未来三年设定了明确的里程碑：2026年大幅减亏，2027年实现盈利，2028年达到更高利润水平。这不是画饼，而是基于已经验证的路径——ASIC放量、结构优化、费用管控——所做出的可执行承诺。 结语 从ASIC芯片的\"硬科技\"突破，到双A战略的\"软生态\"布局；从业务结构的主动优化，到内部运营的效率提升，多重因素共同作用，推动了山石网科从战略投入期向经营兑现期的关键跨越。在网络安全行业从\"规模竞赛\"转向\"质量竞赛\"的新阶段，山石网科以其\"求稳、求质、求长期\"的工程师文化，走出了一条独具特色的高质量发展路径。 二季度的扭亏为盈，只是山石网科走向高质量增长的一个开始。 本文转载自信创世界，点击文末“阅读原文”，即可查看报道原文。 * 智谱 ZCode 上传争议背后：企业如何管住 AI 的数据外发？ * 山石网科×神州顶联，联合打造教育行业ASIC芯片防火墙 * 山石网科×西北工业大学，共探AI应用新实践 山石网科是中国网络安全行业的技术创新领导厂商，由一批知名网络安全技术骨干于2007年创立，并以首批网络安全企业的身份，于2019年9月登陆科创板（股票简称：山石网科，股票代码：688030）。 现阶段，山石网科掌握30项自主研发核心技术，申请540多项国内外专利。山石网科于2019年起，积极布局信创领域，致力于推动国内信息技术创新，并于2021年正式启动安全芯片战略。2023年进行自研ASIC安全芯片的技术研发，旨在通过自主创新，为用户提供更高效、更安全的网络安全保障。目前，山石网科已形成了具备“全息、量化、智能、协同”四大技术特点的涉及基础设施安全、云安全、数据安全、应用安全、安全运营、工业互联网安全、信息技术应用创新、AI安全、安全服务、安全教育等10大类产品及服务，50余个行业和场景的完整解决方案。