文章总结： 奇安信2025年营收43.92亿元同比微增0.97%但较2023年峰值下降约20.5亿元，归母净亏损12.87亿元通过费用收缩实现减亏。毛利率降至50.32%因低毛利业务占比提升及人工成本上升，现金流改善至-0.61亿元但依赖融资未自主造血。公司推行现金流优先战略，2026年需验证毛利率企稳、收入增长及经营现金流转正。 综合评分： 83 文章分类： 安全运营,解决方案,安全建设

现金流改善 vs 毛利率连降，奇安信的“止血”与“隐痛”

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2026年4月30日 12:45 辽宁

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奇安信2025年营收43.92亿元，同比微增0.97%，止住2024年断崖式下滑态势，但仍较2023年峰值少约20.5亿元；归母净亏损12.87亿元、扣非净亏损15.26亿元，亏损同比分别收窄6.68%和5.34%，不过减亏并非源于业务增长，核心依靠费用收缩实现。

综合毛利率降至50.32%，同比下降5.67个百分点，较2023年峰值累计下降14.03个百分点，低毛利特种业务占比提升、人工成本占比升至45.26%是主要原因，硬件业务（毛利率3.46%）占比18.8%进一步拖累利润表现。分业务来看，安全产品、安全服务、硬件及其他收入基本持平，但毛利率全线下滑，AI业务虽有落地但未披露具体收入规模，商业化仍处早期。

费用端呈现全面收缩态势，三费总额同比下降5.59亿元，其中研发费用收缩22.77%（减少3.21亿元），研发人员减少286人、人均薪酬下降18%，销售、管理费用也分别下降10.48%、15.75%；财务费用因长期借款增加同比上升26.87%。人员结构上，总人数降至7419人（较峰值减25.5%），研发、销售、管理岗收缩，技术支持/安全服务人员逆势增长9.4%；人均营收回升至58.6万元，但人均亏损扩大至-17.2万元，人均薪酬同比略降，核心研发人才留存存在潜在风险。

现金流与应收账款方面表现亮眼，经营现金流净额-0.61亿元，为上市以来最佳水平，同比改善2.81亿元；应收账款降至50.60亿元（同比-14.2%），销售回款51.39亿元（同比+8%），回款专项管理成效显著，但公司仍需融资支撑，尚未实现自主造血，且回款集中于年末的特征突出。

战略层面，奇安信2025年坚定推行“现金流优先”策略，通过聚焦大客户、改革营销体系、强化回款管理实现现金流大幅改善，同时推进AI产品化、调整组织架构为“四大战区”。不过毛利率结构性问题仍未解决，2026年需重点验证毛利率能否企稳50%以上、收入能否实现5%以上有机增长，以及经营现金流能否在不收缩研发的前提下转正，这也是“现金流优先”战略真正兑现的关键。

（分析师：史高平。本文不构成投资建议，按此操作后果自负）

（2026.04.30数说安全发布）

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